优信二手车沦为资本弃子,IPO能否成救命稻草?

时间:2019-12-23 来源:www.chinaxinghong.com

最近,心有向纳斯达克提交的首次公开募股文件已经公开。戴昆,一个已经在二手车领域经营了8年的企业家,正在这条路的尽头奔跑。在过去的六轮中,大多数风投已经失去了耐心。他和他的心有承受不起任何灾难。一旦这个列表中出现意外,帝国就会分崩离析。 只是,他能成功吗?

招股说明书显示,2016年,心有平台的GMV总额为260亿元。去年,这一数字刷新到434亿元,增长67.0%,但同期净亏损从13.9亿元增加到27.5亿元,几乎翻了一番。

今年前三个月,心有的盈利表现继续呈现恶性趋势。同期GMV录得116亿元,较2017年的79亿元增长47.8%,同期净亏损增长64.3%,进一步扩大亏损范围

在互联网行业,确实有许多初创公司通过补贴迅速占领市场。在获得主导地位后,他们将提高收费,最终完成用户的收获。然而,激烈的市场竞争使得Unison很难在二手车领域复制这一场景。

心有声称拥有超过40%的市场份额,但实际上生活非常艰难。旧敌瓜子二手车总是紧随其后。在阿里和蚂蚁金融服务公司注入资金后,陷入困境的大型搜索车也以1%的佣金噱头爆炸了。去年,在香港证券交易所登陆并获得汽车新零售额第一份额的宜欣,也从汽车金融切入新车和二手车领域。即使人类的汽车濒临关闭,在得到迪迪的救命钱后,它也试图回到舞台上。加上大量知名和不知名的初创公司,二手车电子商务就像红海。

在这样一个即使保持目前的市场份额也面临严峻挑战的时代,提高服务费和增加毛利显然是不可能的。戴昆将无法得到长时间的喘息,损失将会持续很长时间。这也是心有背后投资者不断分化的根本原因。

公共信息显示,融乐会已经完成了七轮融资,总融资规模超过10亿美元。最近一次公共融资活动发生在去年1月中旬,总额为5亿美元。 后来,尽管不断有融资的传言,靴子从未着陆。融乐成了资本市场最不受欢迎的目标之一。

根据招股说明书,除管理团队控制的28.9%股份外,君联资本的关联实体持有1774万股,占22.3% 雷德罗克持有1122万股,占14.1% 泰格、高启、液晶等公司持有不到10%的股份。 此前参与融资的腾讯、华平、KKR、白崇禧、华兴、DCM等资本巨头看不到融乐会有任何盈利的希望,他们已经离开了。

在一场大规模烧钱的战争之后,融乐会公布2017年净亏损27.5亿元。到年底,它的现金还不到2.92亿元。这种规模甚至无法支撑四分之一的运营。你知道,今年前三个月运营的净现金成本超过了3.05亿元。

当其竞争对手瓜子二手车的母公司完成了大量8.18亿美元的c轮融资时,戴昆也完成了2.55亿美元的融资,在经历了艰难的变革之旅后,资本链才崩溃。也许是因为两者之间的差距太大,或者是因为成本太高,心有从未提及这一轮融资,但这笔救助资金确实暂时缓解了公司对资本的迫切需求。

截至3月底,心有的现金储备维持在12.2亿英镑,基本上能够满足全年的日常开支。 然而,财富不会一直光顾你。戴昆知道,如果心有想保持独立经营,华山上市只有一条路可走。

2017年2月底,国内二手车电子商务公司模仿的目标毕比(Beepi)停业。这家总部位于加州的公司一直被称为二手车电子商务C2C模式的“创始人”。在不到三年的时间里,毕比共筹集到1.5亿美元,最高估值为20亿美元。它的主要收入来自从汽车销售商那里收取9%的汽车销售份额。 它的教训将极大地影响潜在投资者的热情。

此外,心有数据的可信度也是一个问题。 在这份全球招股说明书中,心有并没有选择弗罗斯特沙利文(Frost Sullivan)和其他公司在海外上市时通常选择的其他知名国际市场研究机构,而是采用了国内艾瑞咨询(iResearch)的数据,这给其数据的真实性蒙上了阴影。 中国几家主要的所谓市场研究机构之间数据争夺战频繁,多次发现融乐会2015年8月、2016年9月和2017年1月的融资业务计划数据不一致。

最大的挑战是融乐会只有单一的收入来源,这严重限制了它的想象力空 2017年,公司销售二手车634亿元,汽车63.4万辆,平均单价6.8万元。每辆车的收入只有.6元。这一成就实在不值得一提。一旦市场竞争加剧,它将不可避免地进一步下跌。

为了给投资者画一个更大的蛋糕,瓜子二手车被添加到新车和汽车金融业务中,宜欣集团的汽车金融、新车、二手车和离线体检店携手并进,大型搜索车也在制作分期付款产品。

心有也推出了类似的产品和服务,但没有实质性的进展。招股说明书甚至没有提到新车部分。汽车金融业务去年增长了近两倍后,今年第一季度的增速明显放缓。然而,戴昆建设的跨区域二手车物流系统是一项需要长期投资的重大资产业务,这将拖累整个公司的业绩。

此外,二手车是一个高风险领域,事故车和问题车也是一个大问题。 随着销售量的增加,负面事件的发生率也会大大增加,由此引发的舆论危机、赔偿和诉讼也会增加资本市场的风险。

在这样一个内外矛盾的背景下,心有的首次公开募股一定会很困难。

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